伊朗公布霍尔木兹海峡通航新模式！国际油价下跌！美债罕见一幕

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　　伊朗称与阿曼达成海峡通航协议，美从中作梗

　　根据伊朗外交部发言人巴加埃15日的最新声明，伊朗和阿曼之间的会谈仍在积极推进，双方已就霍尔木兹海峡航道通行方案达成协议。

　　巴加埃还在声明中强调，在伊朗与阿曼磋商相关协议时，美国从中作梗。

　　实际上，伊朗方面已多次就海峡通航议题发布同阿曼的磋商进展，并多次强调，同阿曼的磋商中没有美方的参与。

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　　伊朗公布霍尔木兹海峡通航新模式

　　根据此前伊朗方面公布的磋商情况，伊朗和阿曼将在霍尔木兹海峡建立一种不同于过去60年的新通行模式：目前，经阿曼领海的南部航道和位于伊朗领海内的北部航道均将关闭。根据新设定的航道，商业船舶进入霍尔木兹海峡以及驶离海峡的部分航程将经过伊朗领海。新航道同样为临时性质，预计可使用2至4个月。

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霍尔木兹海峡航道分区图（来源：CNN）

　　美伊签署谅解备忘录后，霍尔木兹海峡一度重开。该海峡也在实际上形成两条临时航道：一条靠近北部的伊朗一侧，由伊朗实施管控；另一条靠近南部的阿曼一侧，美军为其提供通航协助。此后局势再度升级，美军重启对伊朗空袭，伊朗于7月12日宣布关闭霍尔木兹海峡；美方则单方面表示，靠近阿曼的南部航道仍具备通行条件，但该说法未得到伊朗方面认可，航道实际安全风险依然较高。

　　国际油价下跌

　　截至发稿，布伦特原油暗盘下跌0.61％，报86.07美元/桶；纽约原油暗盘下跌0.57％，报81.09美元/桶。

　　美债罕见一幕：长端收益率与美联储货币政策预期分化

　　近日，7月美国CPI数据出炉，市场对美联储9月加息的预期已有所降温，交易员目前预计9月加息概率约为35%，低于本周早些时候的50%左右。但10年期和30年期美债收益率并未跟随货币政策预期降温而走低，而是继续在高位徘徊，收益率曲线反而进一步趋陡。

　　市场人士认为，这轮美债长端收益率高企，已难以仅用美联储政策预期来解释。

　　“近两年，美联储降息6次，10年期美债收益率反而上升约1个百分点，这表明定价锚已从货币政策转向对财政政策可信度的考量。”招商期货宏观分析师赵嘉瑜分析说。

　　赵嘉瑜进一步表示，美国财政部长贝森特希望10年期美债收益率回到“3字头”。7月美国预算赤字为4323亿美元，同比增长48%，本财年利息支出1.17万亿美元，压低长端利率已成为政策刚需。美联储规定任何时刻单个交易对手的FIMA回购业务总规模不得超过600亿美元，以防止外资抛售美债。美国财政部上周悄然调整了季度借款政策声明措辞，将原本的“持续评估未来可能增加”票息债及浮动利率债发行，改为“考虑可能的调整”，市场将此解读为当局正在为潜在削减长债发行量保留空间。在他看来，这都是不宣布目标隐性收益率的曲线控制。

　　同时，赵嘉瑜提醒，7月美联储议息会议出现3张“鹰”派反对票，密歇根大学调查显示“1年美国通胀预期为4.3%，连续5个月高于4%”，同时中东地缘溢价持续向长端传导，这均意味着美债收益率回落不会一帆风顺。

　　赵嘉瑜表示，尽管美联储加息“门槛”已大幅提高，但2年期美债收益率（4.17%）仍高于政策利率上限（3.75%），说明市场尚未真正定价美联储降息。

　　正信期货宏观分析师蒲祖林分析称，美国CPI中权重最高的住房分项保持较强黏性，医疗服务在老龄化影响下维持较高增速，这均制约了美联储降息的空间；同时，美国就业与通胀数据均指向在AI基础设施扩建浪潮下，投资扩张对耐用品制造业与建筑业就业的拉动，以及芯片产能受限带来的相关分项价格上涨压力。在他看来，这都将制约美联储的货币政策空间。